好消息啊！同程收购万达酒管

Horton22

同程投资团队深谙资本市场的估值密码。对呀诺达的运作堪称教科书案例：先通过管理输出提升景区EBITDA，再借助海南自贸港政策包装“中国热带雨林第一股”概念，最后推动独立上市。这种“运营修复+故事包装+资本退出”的三段式打法，与复星旅文运作三亚亚特兰蒂斯如出一辙。同程在2024年6月投资的湄公河旅游股份也是这样的逻辑，被投标的在动物园为主要形态的度假区领域有二十多年的运营经验，且在国内多个区域已经布局了景区，公司还需进一步规范化治理和进行更好的顶层设计，以谋求在资本市场的机会。


更值得玩味的是同程未来对大连圣亚的处置，通过注入同程的线上流量，将这家传统海洋公园企业的市盈率从15倍拉升到30倍，再用增值后的股权质押融资，反哺新项目投资，形成永动循环。据测算，同程通过这类资本运作，其投资项目的平均IRR可达25%以上，远超文旅行业8-12%的平均水平。在创业公司层面，同程围绕酒店、旅行社的核心业务选择细分赛道头部企业布局，兼具财务投资和产业协同，但部分项目持有周期较短，如在2024年11月和2025年2月相继退出的快住智能和绿云，持有期在2-3年左右。且目前版图中已经有自己全资控股的金天鹅科技。

同程的嗅觉很敏锐，不放过任何在其主业务领域的好公司。2020年，同程控股创始人吴志祥曾表示，让其团队研究游侠客，一家做社群化旅游产品的旅行社，他认为这家公司的产品能力太强了，但他们自己怎么都学不会。

打不过就买下，2022年，同程将游侠客收购，成为其第一大股东。其实，金融板块曾是同程生态的重要拼图，但2024年“3·15”晚会曝光其礼品卡套路贷后，11亿收购广州旅金科技的计划流产。目前，同程转而通过产业基金（如青岛海控天程）间接布局供应链金融，这种“明修栈道，暗度陈仓”的调整，既保留了资本运作空间，又规避了直接监管风险。


就像赛车手遇到弯道，主动降速只为更稳地过弯。同程的“低调强势”本质是一场降维打击：用互联网企业的资本效率改造传统文旅行业，用数据驱动的精细运营取代粗放管理，用生态协同价值替代单点竞争。从现有布局看，同程可能沿着三条主线推进：一是继续收购有上市潜力的文旅资产（如呀诺达曾计划IPO）；二是深化“复星旅文式”的IP运营，尝试分拆成熟业务；三是在海南、成渝等战略区域复制政企合作模式。其终极目标，或是打造一个集OTA平台、线下景区、内容IP、消费金融于一体的超级生态。当行业还在讨论流量争夺时，同程已悄然完成了从渠道商到资源掌控者的身份转换。这种战略定力，或许正是其能在OTA红海中突围的关键密码。

calvin9634

哈哈哈哈哈哈皮 发表于 2025-8-1 16:37
同程这么有钱的吗，收购这么多资产

大多数酒店品牌只是运营权，并不是资产所有者。同程买的大概率只是酒店物业管理公司，没多少实际资产。