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深圳“存储五虎”，总市值逼近1万亿元
【来源：上海证券报】
6月17日午后，存储芯片板块再度强势大涨。有着深圳“存储五虎”之称的五家存储上市公司——江波龙、大普微-UW、佰维存储、德明利、香农芯创，盘中总市值一度突破1万亿元大关。其中，香农芯创“20cm”强势涨停，市值首次突破千亿元关口；佰维存储涨8.67%，股价创下历史新高。
截至17日收盘，江波龙总市值达2419亿元，大普微-UW总市值达3023亿元，佰维存储总市值达1745亿元，德明利总市值达1610亿元，香农芯创总市值达1152亿元。五家企业的市值合计已超过9949亿元，距1万亿元仅差临门一脚。
深圳存芯搞“市”
今年以来，A股存储芯片板块整体上涨62.32%，仅5月单月就上涨16.32%。江波龙、大普微-UW、佰维存储、德明利均在年内实现股价翻倍。其中，4月16日，大普微-UW登陆创业板，上市仅37个交易日股价较发行价增长约11倍。
市值狂欢的背后，是业绩的集体爆发——
2026年一季度，德明利实现营收75.38亿元，同比增长502.08%；归母净利润33.46亿元，同比扭亏。其一个季度赚取的利润，已接近2025年全年净利润的5倍。
佰维存储一季度营收达68.14亿元，同比增长341.53%；归母净利润28.99亿元，同比扭亏为盈。其一季度净利润已是2025年全年净利润的3.3倍。
江波龙一季度营收为99.09亿元，同比增长132.79%；归母净利润38.62亿元，实现扭亏为盈。
香农芯创一季度营收达237.65亿元，同比增长200.60%；归母净利润13.27亿元，同比暴增7835%。
大普微-UW一季度营收为13.10亿元，同比增长340.95%；归母净利润3.70亿元。
营收动辄翻倍、利润动辄数十倍增长——这不是个别企业的偶发表现，而是一个行业集体进入爆发期的系统性信号。
深圳“存储五虎”总市值逼近1万亿元的背后，有何底气？
行业相关人士认为，深圳的底气源于其独一无二的电子制造生态。背靠华为、中兴等终端巨头，深圳拥有全球最活跃的芯片设计能力与创新土壤。以珠三角密集的电子制造业为依托，深圳与东莞形成了国内最大的存储模组封测和应用集群，聚集了江波龙、佰维存储等一批知名企业。
但是，与合肥和武汉相比，深圳在存储芯片产业发展实力上仍然存在“不足”，这是产业分工与发展模式差异的必然结果。
合肥与武汉，在过去十年间，以近乎“豪赌”的姿态完成了中国存储产业的“造芯”突围。武汉的长江存储和合肥的长鑫科技，分别扛起了NAND闪存与DRAM内存国产化的大旗。合肥与武汉的模式，依赖于地方政府以“长期合伙人”姿态进行数百亿元乃至上千亿元的持续投入，走的是“十年磨一剑”的重资产路线。
而深圳的存储企业多为Fabless（无晶圆厂设计公司）和模组厂商，更加依赖外部晶圆供应。这意味着在存储芯片价格波动时，深圳存储产业往往是市场结果的被动承受者，而非上游规则的制定者。这种差异直接导致深圳在产业最核心的制造环节缺乏话语权。
这种差距并非能力上的欠缺，而是区域协同发展的不同章节。深圳正积极通过政策引导，以弥补短板。
今年3月，《深圳市加快推进人工智能服务器产业链高质量发展行动计划（2026—2028年）》发布，明确提出支持开展存储芯片研发及应用，加快存储芯片先进封装技术攻关，重点发展企业级SSD、企业级内存模组等高端存储产品。
风口上的“存储五虎”
深圳“存储五虎”的爆发，踩在了一轮史诗级的行业风口上。
复盘近十年来三轮核心周期可见，存储行业的典型周期时长约为3至4年，每轮由不同需求与技术变革驱动：2016至2019年，DDR4技术迭代叠加手游需求爆发，推动价格累计涨超100%；2020至2023年，因远程办公与数据中心需求先拉涨后产能过剩，累计跌幅超50%。
“过去几轮波动，市场供需缺口大多在10%以内，价格波动的逻辑清晰可循。”国内一家头部存储芯片的上市公司董事长亲历过行业的多次波动起伏，他向记者感叹，“这一次，一切都不一样了。”
今年以来，记者多方采访调研发现，产业界已逐渐认识到，这是AI驱动下的产业范式转移。“AI正在把BOM（物料清单）表里的成本项，变成AI竞赛的战略资源。”CFM闪存市场总经理邰炜如此论断。
记者采访了解到，多数业内人士已经在算法逻辑、实际缺口、价格走势等方面达成了新的共识。
就算法逻辑而言，随着AI从“能对话”的大模型进化到“能行动”的智能体，它必须记住用户的长篇需求、背景约束和连续对话。
智能体替代人类工作的比例越高，所需的上下文就越长，对存储容量的需求就越刚性。“AI能否真正理解长难任务、能否规模化替代人力，存储芯片是承载这一可能性的唯一物理基础。”
3月27日，长江存储固态硬盘事业部负责人谭弘公开表示，当前AI革命的关键，已不仅仅在于计算力，“真正限制我们大规模语言模型的瓶颈不是数学，而是存储”。
从实际缺口来看，AI服务器的需求在2024年下半年集中爆发，而存储芯片的产能建设周期却长达两到三年——当前，供需两端已经出现剧烈的时间错配。
供需失衡直接反映在价格上。一季度DRAM合约价环比上涨约93%至98%，推动DRAM行业收入环比大幅增长81%至970亿美元。二季度DRAM和NAND合约价预计还将继续环比上涨。摩根士丹利认为，受洁净室与EUV设备产能限制，2026年三季度DRAM价格仍有20%至30%的上涨空间。
SK海力士董事长崔泰源在今年3月英伟达GTC大会上表示，由于芯片生产存在系统性瓶颈，他预计全球内存芯片短缺的情况很可能会持续到2030年。
风口之下，深圳“存储五虎”各有侧重——
江波龙在端侧AI存储领域持续深耕先进技术，前瞻性推出SPU（存储处理单元）、iSA（智能存储体）、HLC（高级缓存技术）等核心软硬件技术，打造mSSD、超薄ePOP等创新存储产品；德明利在企业级赛道发力，企业级存储产品已成功进入多家国内头部互联网厂商及服务器品牌供应链，2026年，公司推出SATA/PCIe双模企业级SSD主控H3361；大普微则是国内极少数具备数据中心企业级SSD“主控芯片+固件算法+模组”全栈自研能力并实现批量出货的厂商；佰维存储以“存储+封测”双轮模式驱动，东莞松山湖晶圆级先进封测项目预计2026年达产5000片/月；香农芯创则走“分销+产品”一体两翼路线，自主品牌“海普存储”2025年收入达16.58亿元，同比激增467.87%。
多位受访者告诉记者，这一轮存储芯片的价格暴涨给中国企业带来的不仅是账面上的利润，更是产业资本、金融资本形成合力推动国产存储大发展的战略窗口。
万亿市值的价值跃迁
存储芯片市值大爆发的“盛宴”还能持续多久——这是市场一直在关注的问题。
乐观者看到的是供给端的刚性约束。摩根大通将本轮存储超级周期定义为“更高、更长”，并将存储芯片定义为从传统的周期性大宗商品向AI基础设施的战略核心资产转型。
高盛在研报中表示，这一次的存储周期和2017—2018年有本质区别——需求更硬、供应更软、合同更绑。服务器在DRAM总需求中的占比已从2017年的16%攀升至2025年的约50%。而供应端，新厂房建设周期至少要三年，现有洁净室空间优先供给HBM——单片HBM消耗的晶圆面积是常规DRAM的3到4倍。2026—2030年常规DRAM产能复合增速预计只有7—8%，远低于2017—2018年的12%。
谨慎者则看到了隐忧。大普微-UW是一个值得关注的样本。这家企业过去四年累计亏损超过17亿元，盈利能力高度依赖存储行业景气周期。一旦NAND Flash价格见顶回落，毛利率压力将迅速传导至利润端。
高估值同样是悬在头顶的利剑——深圳“存储五虎”动辄数十倍的市盈率，已将未来多年的增长预期充分定价。江波龙一季度经营活动现金净流出28.75亿元。这些财务信号提醒市场：高速增长的另一面，是供应链囤货带来的巨大资金压力。
不过，从宏观的视角看，政策端正在为这个行业提供更长期的发展底气。国家大基金三期总规模远超一期和二期的总和，核心投向为设备材料国产化（约70%资金）以及先进封装与AI存储（约30%资金）。
在此前的调研中，记者发现有一种共识正在形成——与五年前相比，中国在全球半导体供应链中的地位，完成了三次关键跃迁：从“市场消费端”走向“核心供应端”，从“单一环节”走向“全产业链协同”，从“成本优势”走向“技术与服务优势”。
深圳“存储五虎”总市值逼近1万亿元，或许只是一个开始。站在这个节点上回望，从1999年江波龙在深圳成立，到2026年大普微-UW成为创业板首家未盈利上市企业，深圳存储军团用二十余年时间完成了一次集体的价值跃迁。这场跃迁的背后，是AI时代的产业红利、国产替代的发展机遇，以及一代存储产业人的坚持与突围。
作者：刘逸鹏
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发表于 2026-6-12 10:45:13
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